週末のフォーラム: ティムの青 | 2008年4月12日
株式市場・で、失敗している分け前の仲介商および銀行の不良債権の土台とどろいていて、くまが週末のフォーラムは時機を得た金融部門を重大な見てみるとそれが考えた。
銀行は信用の心配が上がる資金供給の費用がカチカチ音をたてるので印を付けられて評価が投資家の好み、もはや、猛烈にではなかったし。 けれども低い株の相場は心をそそる見る。
私達は質問を提起する金融部門の4人の専門家の意見を追求した: それは銀行を再度買い始める個人的な投資家の時間であるか。
私達の被告は印Topyの分け前の仲介商のPatersonsの保証のメルボルンの銀行アナリストである; 、アンガスGeddes脂肪質の予言者の資金運用の専務理事; 、ロジャーモントゴメリー地域の資産管理のディレクター; そしてBrett Le Mesurierの標準的な仲介商のウイルソンHTMの銀行アナリスト。
1. なぜ銀行に投資しなさいか。 それらは今でもあらゆる投資目録の礎石であるか。
* TopyのPatersonsの保証に印を付けなさい: 金融市場は周期的に圧力ポイントに苦しむ。
全体的な激動のオーストラリア銀行はよりよくそれから置かれた国際銀行であるが、より重くを売り払われた。
金融部門の苦痛は現在の半年に主として制限される。 国内銀行の反動は固体である。 18ヶ月の地平線で、私達は銀行が1セントあたり15から20の上にあることを信じる
国内銀行は短期的に見ると苦しむ。 私達は影響が渡ることを信じる。 国内銀行は国際銀行よりよく置かれる。 市場が実際の銀行性能の間で区別するので、オーストラリア銀行ははね返る。
全体的に、株主は衝突を取っている。 私達の眺めはこれが問題を十分に取扱う12かから18か月を取るが底は近いことである。
オーストラリア銀行供給は低水準から増加する。 私達は見迫った最初半分の結果に主として含まれているようにこのハイキングを。 私達は銀行が白状し、デッキを取り除く機会を取ることを考える。 これは短期影響を対より長期的な回復パターン強調する。
私達はすべての悪いニュースがある制度上のお金が転換する2008年の後半の分岐点がつかめ。 銀行根本的な収入は消えなかった -- 根本的な収入は投資の箱を支えるおよそ11%追跡している -- より高い供給にもかかわらず。
*アンガスGeddes (脂肪質の予言者): 従って総株式市場の資本化のおよそ25%のための金融部門の記述および銀行はあらゆる釣り合った分け前有価証券の構造で必要である。
すべての株式資本金は多くの長年に渡って一貫して無料配達の信用を儲けるとき配当を支払い、現在6%以上およびおよそ9%もたらす。
株式資本金が支払う高い収穫、見られるという事実1990年代初期以来の分け前有価証券で握るためにおよび過去の15年にわたる成長する収入の一貫した実績は、防御を持っているとして投資家によって普通収入それらを非常に普及したようにした。
*ロジャーモントゴメリー(地域の資産管理): 過去の15年にわたる、どんな投資家が忘れていたか銀行と関連付けられる基本的な危険である。 それらに公平の多くの資産が少しあり、多量の資産に小さい問題があるとき、それはあなたの公平の非常に大きい問題である場合もある。 歩き回る多くの話が基幹的事業である。 現実は彼らが全ビジネスちょうど中心ではなくを所有する、疑わしい負債および不良債権のための準備が非常に実質問題銀行を所有するためにであることであり。 私達はこれらの価格に銀行を支持してない。
* Brett Le Mesurier (ウイルソンHTM): 銀行は今でも礎石の投資であるそれにもかかわらず増加された資金供給の費用および価値の低減する資産の質から圧力を受けてある。 大きい銀行は他の信用の提供者を犠牲にしてより多くの市場支配力を得ている。
私達がこの信用の危機によって得れば、および株の相場の倍数大きい銀行の資本利益率は前に楽しんだレベルに再度取りあげ始める。 私達はそれが起こるが、来年までおそらく起こらない時がである確信していない。
2. それらを見るように銀行に直面する問題は何であるか。
*印Topy (PS): 資金の費用、信用の質および経済成長の3つの重要な問題がある。 資金の費用は増加した、銀行はまだ資金にアクセスできる。 信用の質および不良債権で、私達は考える公有地に大抵あることを。
経済のどの減速でも影響を与える。 分け前の購入計画およびDRPが十分なカバーを与えるべきであるので、流動資金および供給が多分としてこれを提案しない重要な必要性を忘れる。
*アンガスGeddes (FP): 銀行はいくつかの逆風に今直面している。
これへの本部は銀行に重要な資金圧力を置いた信用の危機である。
信用の危機の結果として苦脳の高い金利、高プロファイルの団体の崩壊およびある株式会社は、本当らしい流れ、収入の否定的な影響がある悪く、疑わしい負債準備の約相当な増加を持って来るために。
高い資金の費用にまた収入の否定的な影響がある。
*ロジャーモントゴメリー(CAM): 米国にプロダクトを販売するビジネスなら事を減速することを見つけようとしている -- オーストラリア銀行がいかに行うか彼らの顧客がビジネスをどこににするかちょうど依存していない金利にまたが。
彼らが中国にいれば影響を受け米国にあれば事を少しより堅いの得ることをも見つけるかもしれない。
団体のデフォルトの高レベルはオーストラリアで金利が上がり、補助的主からの原子灰が起こると同時に起こることができる。
借り手が着手された言葉でそれを支払えないこと危険がある。
それは米国にオーストラリア銀行のために非常に堅い残るクレジット・クランチに完全に免疫がある。
* Brett Le Mesurier (ウイルソンHTM): 銀行のための大きい問題は信用の質、首都および資金である。
資本コストは補助的主な危機の結果として増加し、信用の質の関連の悪化は首都により多くの圧力を置いた。
3. 銀行(RBAから来る高い金利直面する国内問題は何でありデフォルトより多くのビジネスおよび抵当圧力および住宅ローンのに導く)にか。
*印Topy (PS): より堅い団体の重要な抑制および流動性問題は次の会計年度にキーである。
これは小さい企業や消費者のセクターよりもむしろcorporatesのための問題、である。 首都へのアクセスは資産価値に影響を与えるかもしれ、資産価値で下り周期を作成できる。
銀行は大きな問題のずっと貸付け金に主としてかなり整然としたアプローチを取っている。
RBAは休止しが、金利の影響を査定するために今本当らしい。
これはより明確な映像が現れるまで本当らしい四分の一を取るために。 インフレーションの傾向が下がれば、率周期は最高になるかもしれない。 ハウジングにある問題領域があるが、経済の状態および住宅ハウジングのための要求は貸出を支え、ハウジングは軟着陸のための5%から10%低下に、主としてある。
*アンガスGeddes (FP): 圧力を、より高いデフォルト率ある確かに銀行に直面する2つの国内問題が抵当に入れなさい。 私は大きい1つが資金であり、より高い費用および高められた難しさが銀行今流動性を維持しなければならないことを考える。
これはいくつかの銀行が人権問題が付いている市場に来、付加的な首都を上げるのを見ることができる。 この近い将来は株式資本金のために否定的である。
* Brett Le Mesurier (ウイルソンHTM): 信用の質は銀行貸付の大きな問題、見るべき物である -- それらは最初に当られている。 デフォルトの次の波はクレジットカード、個人ローンそしてその順序で抵当の消費者損失に、おそらくある。
4. 銀行は差益を支えることができる -- そしてそれ故に利益 -- 公共の不同意のこの新しい気分か。
*印Topy (PS): 銀行は差益の回復および隆起の位置に動いている。 団体Aの等級の貸付け金のような区域の危険のためのより大きい価格設定がある。 主要な銀行は卸し売り競技場から、主に出ている代わりとなる貸方との貸出の市場占有率を得た。
銀行はより高い差益を満たしている。
*アンガスGeddes (FP): 差益および収入は必要に迫られる今年来、次の6か月にわたって、利益の予測は下がる。
より長期的の株式資本金への媒体は信用周期の改善およびRBAによって金利の減少と一直線に回復するためにが本当らしい多分来年早々。
*ロジャーモントゴメリー(CAM): 私達は銀行を好まないことを言うことではない私達のグループは現在銀行株を握っていない、; 私達は右の価格でだけ。
差益および経済活動から流れて、私達は来るためにより下げ気味があることを疑う。 私達は準備でおよそ50%私達の現金レベルを最近、動かす有した。 私達はQBE、ANZおよびMacquarie銀行のような在庫を販売した。 私達は私達が好むビジネスにしがみついている。
* Brett Le Mesurier (ウイルソンHTM): 貸出ビジネスの差益は上昇の金利の効果によっておそらく最初に影響されないが、信用損失が増加するように衝突は全面的な利益そして資本利益率で取られる。
かみ傷は下にある利益にある -- 卵は落ち、株の相場の倍数は低くとどまる。 堅い部分は悪いニュースの最後が通り抜けたと選んでいる -- 私は私達が底に沿って今ぶつかっていることを考える。
5. それでも銀行が銀行好めば、およびなぜ投資するためにか。
*印Topy (PS): 強い小売営業権、沈殿物の基盤および貸出の位置を有するので、連邦銀行。
それが今でも主に特性しっかり止められていた貸方けれども高いサービス・レベルを有する、およびWestpacので、高いリスクの貸出を避けたセントジョージ。
これらの判断はすべて価格獲得の比率が以下11時に来るように、後退または減速の影響を考慮に入れる。
銀行は結果に値上りで柔らかいかもしれないが今売り込み過ぎる。
*アンガスGeddes (FP): 私は時間が太りすぎで右銀行であることセクターがもう安定するべき6かから12か月必要とすることを信じないし。
収入に関するかなりの不確実性があるという事実は銀行がまだ少しの間標準を下回るのを見る。
ある時点で収入の比率への価格は今比較的安く、配当利回り歴史的な標準によって高いこと機会がセクターあり、そして与えられた銀行を買う未来がより確か時今年末頃に、超過重量へ。
とりあえず、わき立て、塵が解決するようにしなさい。
*ロジャーモントゴメリー(CAM): 私の眺めは連邦がおそらく最も強い銀行であることである。
すべての他により大きい危険のさまざまなレベルがある。
私は高い資本利益率を用いる大きいビジネスを常に追求したあることが。
そして視力なければ、そしてあなたに何もまた現金資金があるかもしれない。
それは約8%今得る年ことができるところにである。
* Brett Le Mesurier (ウイルソンHTM): 私はビジネスの簡易性があったセントジョージ銀行を見る。
それはクレジットカードの同等者、低相場の分け前および法人企業がより少なく複雑より同等者であるより住宅ローンの貸出のより大きい割合を有する。
異なった貸方の作戦の査定
Westpac: 優る潜在性のきれいな貸借対照表、重要な上昇を与えられる。 ビジネスのバランスのよい有価証券が付いているその国内焦点は、揮発市場に、強さに残る。
NAB: 同等者への割引の分け前取引は潜在的な危険に信号を送る。 可能で重要な上昇についての心配および英本国の問題の範囲上の疑い。
ANZ: 重要な必要性は押している、団体の貸出の資産は損なわれ、引き継ぎの話がある。 それはある危険があるかもしれないアジア購入を見ている。
セントジョージ: 引き継ぎの潜在性の強い長期国内成長の展望。 しかしそれは同等者より堅い資金の条件に直面できる。
連邦: 競争相手上の収入の比率の報酬に価格を楽しんだ、しかし国内信用の心配が取付けると同時にそれはほどくかもしれない。 その富の部分はまた標準を下回るかもしれない。
